Globális kaszinógazdaság és aranyláz: a központi bankok menekülnek a dollártól

Jelenleg az egész nyugati globális adósságrendszer, azaz a globális adósság- vagy kötvénypiac teljes mértékben egyetlen címlettől függ: az amerikai kincstárjegyektől. A globális adósságpiacnak, vagyis az államkötvények értékének kiegyensúlyozottnak és szilárnak kellene maradnia. Nem szabadna ingadoznia (mint a részvényeknek vagy a kriptovalutáknak), ahogyan az elmúlt 3–7 évben történt. Miért rossz ez? Mert a globális adósság az elmúlt évtizedekben ötszörösére nőtt, ezen belül az utóbbi fél évtizedben a 2019-es 255 billió dollárról 2025-re 350 billió dollárra, és mert az egész globális monetáris rendszer teljes egészében adósságalapú fiat valutára épül. Más szóval, a globális pénz-  és valutarendszert semmi sem támogatja, csak a kollektív bizalom a globális adósságpiac iránt, ami gyakorlatilag az amerikai dollárt mint az egyetlen alapértelmezett tartalékvaluta-egységet jelenti. G. I. írása. 

A központi bankok által működtetett és birtokolt globális adósságalapú fiat pénzrendszert teljes mértékben az adósság- (államkötvény-) piac és annak belső stabilitása (valamint a globális hit/bizalom) tartja fenn. Amikor az amerikai államkötvénypiac rendkívüli ingadozást és instabilitást mutat, amint azt az elmúlt három év során tapasztalhattuk, ez annak a jele, hogy a világ kezdi elveszíteni bizalmát az amerikai kincstárjegyek mint biztonságos menedék iránt, amelynek pedig egy fiat pénznemen alapuló és arra épülő rendszerben feltétlenül meg kell maradnia.

Valójában a globális kötvénypiacon 2018 óta zűrzavar uralkodik. Néhány évvel ezelőtt az angol jegybanknak hatalmas kötvényfelvásárlásra volt szüksége, hogy megakadályozza az Egyesült Királyság nyugdíjainak összeomlását. A stabilitás hiánya és a vezető adósságjegyek fiat valutái és az azokhoz kapcsolódó államkincstári kötvények iránt tanúsított bizalomhiány következményei világszerte hatással vannak a valutapiacra. Minden egyes kibocsátott/„kinyomtatott” adósságjegy fiat valutát egy szuverén kincstár által kibocsátott adósságjegy kötvénynek kell „fedezetként” biztosítania. A kibocsátott (kötvény)adósságot „meg kell vásárolni”, hogy az egész rendszer hitel- és fizetőképes maradjon. Ha senki sem akarja vagy nem lesz hajlandó bizalommal megvenni az adósságot (a kötvényeket), akkor az egész rendszer alapvető létjogosultsága és alapja összeomlik.

Az 1970-es évek utáni világgazdaság „financializált” (pénzügyi alapúvá vált), a világ vagyonának túlnyomó többsége teljesen elkülönült egy spekulatív adósságinstrumentum-gigakaszinóba, elválasztva és elkülönítve a valós gazdaságtól, az áruk-szolgáltatások-árucikkek világától, amelyben mindannyian élünk. A financializáció kizárólag és teljes mértékben a „pénzzel való pénzkeresésről” (making money from money itself) szól, és aránytalanul gyengíti, erodálja és zsugorítja a reálgazdaságot. A financializációt a központi bankok végtelen, korlátlan adósságkötvény-kibocsátása táplálja, ami véglegesen rabszolgává teszi az egész rendszert és minket is.

A banki szektor és általában az üzleti élet financializációja hátráltatta a valódi növekedést és az innovációt, miközben tovább súlyosbította a vagyoni egyenlőtlenséget. Eltávolította az árfelderítő mechanizmust minden tőkepiacról, elválasztotta a tényleges terméket az értéktől, és hatalmas, adósságalapú buborékokat hozott létre olyan piacokon, mint a lakás, biztosítás és hitel. A vállalatok saját részvényeik visszavásárlási gyakorlata (rövid távú haszonért) hozzájárult a tőkepiacok manipulálásához, miközben ugyanezek a vállalatok elhanyagolják a saját kapacitásuk és termékük tőkefejlesztésére történő újrabefektetést, mintha a saját márkájuk/termékük egyáltalán nem is létezne.

Ma a pénzügyi szektor a gazdaság mindössze 7 százalékát teszi ki, és az összes munkahely mindössze 4 százalékát teremti, miközben a vállalati haszon 40 százalékát generálja. A derivaták, határidős offshore betétek és „eurodollárnak” nevezett tranzakciók – egy rejtett globális árnyékgazdaságban (számadási kötelezettség vagy felügyelet nélkül) és a „magas nettó értékű” (HNWI), legalább egymillió dollárnyi készpénzzel rendelkező egyének által birtokolva – alkotják a világ pénzügyi vagyonának túlnyomó többségét, amelynek értéke meghaladja a valós áruk és szolgáltatások értékét a reálgazdaságban. A nem munkával megszerzett jövedelem lett az elsődleges módszer, amellyel a globális gazdaság legfelső 0,001 százaléka (mintegy 41,3 millió HNWI világszerte) adósságeszközök és adósságjegy fiat valuták segítségével vagyont teremt és növeli a GDP-t (amely egyre kevésbé áll tényleges árukból és szolgáltatásokból, egyre inkább financializált adósságból és spekulatív eszközökből). 

Az ipari hatalom legjobb egyszerű mérőszáma valószínűleg a valódi termelő gazdaság mérete, és ezen a mércével Kína gazdasági kapacitása több mint háromszor nagyobb, mint Amerikáé. Kína már most is meghaladja az egész Amerika vezette blokk – az Egyesült Államok, az angolszféra többi része, az Európai Unió és Japán – egyesített gazdaságát. Az elmúlt néhány évben az illuzórikus MI-fellendülés példátlan magasságokba emelte a nagy amerikai technológiai cégek piaci értékét. Széles körben felmerült állítások szerint egy nyilvánvaló MI-buborékról van szó, és billiókat fektetnek tőkeberuházásokra ebben a szektorban. Valójában Amerika valószínűleg már 2025-ben recesszióba süllyedt volna, ha nem lettek volna ezek a hatalmas kiadások adatközpontokra, hiszen az MI tette ki az összes amerikai GDP-növekedés 40 százalékát tavaly, és az amerikai gazdaságot a technológiai részvények hatalmas áremelkedése által okozott fogyasztói „vagyonhatás” is támogatta.

Ilyen körülmények között teljesen törvényszerű. hogy az arany immár megelőzte az amerikai kincstárjegyeket, és 1996 óta először a világ legnagyobb külföldi tartalékeszközévé vált. 2026 elejére a központi bankok aranykészletei meghaladták az 5 billió dollár értéket, túlszárnyalva a külföldiek által birtokolt amerikai államadósság 3,9 billió dolláros értékét, ami jelentős strukturális elmozdulást jelez a biztonságos eszközök felé.  

A központi bankok aktívan diverzifikálnak az amerikai dollártól, hogy mérsékeljék az eszközbefagyás kockázatát és védekezésként a geopolitikai feszültségektől. Az arany egy kisebb diverzifikátorból magas teljesítményű magtartalékeszközzé vált, a valaha bányászott arany mintegy ötödével jelenleg a központi bankok birtokában. Ez egy tektonikus elmozdulás. Évtizedeken át ugyanis az amerikai kincstárkötvények voltak a világ kockázatmentes eszközei, de a világ központi bankjai most egy nulla százalékos hozamú sárga fémet biztonságosabbnak tekintenek, mint az amerikai államadósságot. Ezáltal az amerikai kormány iránti „teljes bizalom és hitel” hatalmas leminősítést kapott.

Kína felgyorsítja az Egyesült Államok dollárjától való elmozdulását, ami aggodalmat kelt a zöldhasú valuta jövőbeli erejét illetően. A kínai jegybank jelentősen csökkentette az amerikai államkötvényeinek állományát, miközben duplázott aranyban. Az USA államkötvényeinek aránya Kína devizatartalékaiban 2016 óta 15 százalékponttal csökkent, eközben az arany részesedése a tartalékokban 2022 óta közel megduplázódott, elérve a rekord 6,8 százalékot. Ez a lépés felgyorsult, miután a nyugati országok 2022-ben befagyasztottak 300 milliárd dollárnyi orosz vagyoneszközt. Erre válaszul Kína központi bankja több mint 200 tonna aranyat vásárolt, hogy megvédje magát az esetleges szankcióktól, és csökkentse a dolláralapú rendszerekre való támaszkodást. Kína aranyimportja 2025 áprilisában 73 százalékkal nőtt éves összevetésben. Az elemzők szerint a változás a globális infláció, a gazdasági instabilitás és a valutakockázat növekvő aggodalmát tükrözi. Mióta Donald Trump egy éve hivatalba lépett, az amerikai dollár árfolyama 11 százalékkal csökkent, ami hosszú távú bizalmatlanságot vet fel az amerikai pénzügyi vezetés iránt.

 G. I.

„A hír szent, a vélemény szabad”. Ez egy véleménycikk, amely nem feltétlenül tükrözi a szerkesztőség álláspontját. 

Kapcsolódó: